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       廣東地區的寒冬還沒(méi)到，可是鋼鐵行業(yè)的寒潮卻裹挾風(fēng)雪提前而至，早在年前就已經(jīng)冰凍了鋼鐵行業(yè)，導致鋼鐵行業(yè)停滯不前。
       世界范圍內的鋼鐵行業(yè)基本上都受到了影響，或輕或重。漢高機械的客戶(hù)也都受到了一定沖擊，他們經(jīng)常與漢高機械呂總經(jīng)理討教
“取暖過(guò)冬”之道。因為漢高機械能最小化在不景氣的不銹鋼市場(chǎng)中受到的沖擊，不銹鋼制管機，光亮退火設備，內整平設備依舊吸引了許多外國客戶(hù)前來(lái)考察下單。

       隨著(zhù)年尾的到來(lái)，不銹鋼市場(chǎng)需求更加冷淡了，銀行也開(kāi)始催款，日子越來(lái)越難熬。不少鋼廠(chǎng)都已倒閉收場(chǎng)。
　　今年前三季度，全行業(yè)大中型鋼企虧損總額已經(jīng)超過(guò)280億元。盡管越生產(chǎn)越虧損，但不少鋼廠(chǎng)仍需要保持高爐開(kāi)工以維持現金流和市場(chǎng)份額，由此被迫陷入慢性自殺式的窘境。
　
　　風(fēng)雪之中，眾鋼企衣衫單薄地苦熬寒冬，失血最快的也許就是下一個(gè)海鑫鋼鐵。
　　資金鏈斷裂危機 
　　“冬天日子很難熬，以前大家都盼著(zhù)金九銀十，現在一點(diǎn)需求好轉的感覺(jué)都沒(méi)有，鋼材價(jià)格還是不斷往下跌。每到月底，鋼廠(chǎng)一比成本與銷(xiāo)售價(jià)格，實(shí)際都是虧損的，且前后價(jià)差損失遠遠大于銷(xiāo)售毛利水平。”談起企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，李樂(lè )一肚子苦水。
　　伴隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟增速的下滑，鋼鐵產(chǎn)業(yè)每況愈下，今年以來(lái)鋼材價(jià)格已跌逾30%，噸鋼虧損200元更成常態(tài)。 
　　公開(kāi)數據顯示，今年前三季度，中信鋼鐵板塊53家上市鋼企的凈虧損總額達到212.17億元，去年同期尚盈利67.04億元，其中31家企業(yè)虧損，占比近六成。其造血能力更是大幅下滑，53家上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~總和為473.67億元，比去年同期的862.83億元下降了45%。而李樂(lè )所在的公司，對應經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~連去年的十分之一都不到。 
　　繼虧損大幅攀升之后，經(jīng)營(yíng)入不敷出導致資金鏈越繃越緊，負債率高企疊加抽貸壓力，一些企業(yè)隨時(shí)可能面臨現金流斷裂的風(fēng)險。如何維持現金流的正常運轉，保住企業(yè)生存所需的“血液”？成為李樂(lè )們最憂(yōu)心的問(wèn)題。
　　“整個(gè)行業(yè)現在的資金狀況，除寶鋼、石橫特鋼、沙鋼這些鋼廠(chǎng)稍好一些外，大部分企業(yè)現金流都很緊張，再碰到虧損，確實(shí)很困難。有些企業(yè)過(guò)去一兩年一直被銀行抽貸，但現在銀行已經(jīng)不敢抽了，一抽貸企業(yè)現金流就斷了，萬(wàn)一停產(chǎn)或破產(chǎn)，銀行的貸款可能就全變成壞賬。”沙鋼國際貿易有限公司副總經(jīng)理沈謙在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)坦言。
　　一個(gè)細節足以佐證當前鋼企的資金緊張狀況。據道通期貨總經(jīng)理段安林介紹，以往鋼企參與套保，都會(huì )配置一部分資金沉淀在期貨賬戶(hù)上，但現在經(jīng)營(yíng)壓力比較大，資金比較緊，一些鋼企在日內操作后，會(huì )把資金抽回去一部分。“從今年下半年開(kāi)始，這種現象比較明顯，可以看出企業(yè)流動(dòng)性明顯收緊。”段安林說(shuō)。
　　更為嚴重的是資不抵債的鋼廠(chǎng)已經(jīng)出現。我的鋼鐵網(wǎng)抽樣調查顯示，67家樣本鋼企負債率均值為68.35%，負債率超過(guò)100%的鋼企已有5家。另?yè)浾呓y計，截至今年三季度末，上市公司中八一鋼鐵資產(chǎn)負債率為100.63%，韶鋼松山、西寧特鋼的資產(chǎn)負債率也分別高達93.37%、88.38%，另有7家上市鋼企的負債率超過(guò)80%。
　　繼海鑫鋼鐵破產(chǎn)重組后，鋼鐵業(yè)也曝出首單債券違約事件，并且是央企違約——10月19日，中鋼股份公告稱(chēng)，延期支付規模20億元的“10中鋼債”本期利息，這無(wú)疑給深陷虧損泥淖的整個(gè)鋼鐵業(yè)敲響了警鐘。 
　　“融資難、融資貴”對于鋼企更是雪上加霜。據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )介紹，受銀行嚴控鋼企貸款規模影響，許多鋼企面臨著(zhù)不予增量、續貸困難、漲息和抽貸等問(wèn)題。9月末，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )重點(diǎn)統計鋼企銀行借款同比下降2.02%，而財務(wù)費用同比增長(cháng)2.69%。
　　“雙降之后，中長(cháng)期資金成本有所下降，但新增貸款仍然很難，今年我們企業(yè)信貸額度可能就收縮了三四成。”李樂(lè )告訴記者，整體來(lái)看，銀行對鋼企的貸款利率有所上浮，甚至很多企業(yè)根本拿不到貸款，只能向影子銀行借。
　　經(jīng)濟不景氣的低氣壓仍在持續，鋼貿商資金鏈斷裂沖擊波也終于襲至鋼廠(chǎng)門(mén)前。有業(yè)內人士向記者透露，由于資金鏈緊張，不少鋼企通過(guò)影子銀行托盤(pán)融資，但今年不按合同履行、逾期提貨、違約等情況時(shí)有發(fā)生，已有部分北方鋼企現金流斷裂，今年冬季已經(jīng)無(wú)法復產(chǎn)。 
　　減產(chǎn)、停產(chǎn)還是死扛
　　在短期需求難以提振的情況下，唯有降低產(chǎn)量和削減產(chǎn)能才是行業(yè)的自我救贖之道。不過(guò)李樂(lè )告訴記者，從實(shí)際情況來(lái)看，少數鋼廠(chǎng)確因虧損嚴重而減產(chǎn)、停產(chǎn)，但始終沒(méi)有形成一定規模，多數鋼企在現金流越繃越緊的狀況下仍選擇死扛到底，去產(chǎn)能實(shí)際效果不佳。
　　“業(yè)內現在關(guān)心，有些企業(yè)是12月底停產(chǎn)還是春節停產(chǎn)，現在就看誰(shuí)能挺得住，挺不住的企業(yè)可能就得關(guān)停，我聽(tīng)說(shuō)酒鋼兩座高爐都停掉了。”李樂(lè )說(shuō)。 
　　今年前三季度，酒鋼宏興凈虧損高達35.27億元，是上市鋼企中名副其實(shí)的“雙料虧損王”。
　　而一些“家底較厚”或資金狀況尚佳的鋼企，目前仍在滿(mǎn)負荷生產(chǎn)。記者從業(yè)內獲悉，沙鋼本部仍維持現有產(chǎn)能，淮鋼、安陽(yáng)永鋼總體也是滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，且暫時(shí)沒(méi)有減產(chǎn)計劃。
　　“沙鋼現在要盡量維持生產(chǎn)，增加現金流或減少虧損，真正到虧損嚴重的時(shí)候，可能也會(huì )考慮適度減產(chǎn)。如果真到那個(gè)時(shí)候，我估計全國鋼廠(chǎng)都會(huì )比較困難。”沈謙坦言。
　　據悉，鋼企通常有三種減產(chǎn)措施應對虧損擴大，初級手段是減產(chǎn)，中級手段是停產(chǎn)但維持爐溫，高級手段是停高爐。前二級手段的使用可在短期內減少產(chǎn)量，但鋼價(jià)一旦反彈，則會(huì )立刻開(kāi)工生產(chǎn)，于是鋼價(jià)再次下跌。然而，一旦鋼價(jià)跌破公司的現金成本線(xiàn)且資金鏈斷裂，鋼企往往考慮停高爐，由于高爐重啟費用高昂且可重啟次數有限，因此可視為產(chǎn)能淘汰。
　　據華泰證券測算，在今年節節下行的市場(chǎng)價(jià)格、史上最嚴環(huán)保法及政策高壓下，鋼鐵產(chǎn)能已削減0.78億噸，初步估算目前產(chǎn)能大概為10.6億噸。
　　在全行業(yè)虧損嚴重的情況下，為什么沒(méi)有出現大規模減產(chǎn)？究其原因，無(wú)論是鋼企、銀行還是政府，都難以承受鋼企倒閉潮之痛。一方面，對資產(chǎn)負債率普遍較高的鋼企來(lái)說(shuō)，必須依靠生產(chǎn)線(xiàn)持續運轉才能維持現金流，保證銀行授信貸款，不然企業(yè)資金鏈斷裂，將進(jìn)入破產(chǎn)重組程序；另一方面，鋼企背負著(zhù)地方GDP、稅收、就業(yè)等壓力，一旦倒閉將對社會(huì )形成較大的沖擊，只能抱著(zhù)虧損的包袱繼續生產(chǎn)。
　　“沒(méi)有好的現金流，沒(méi)有好的銷(xiāo)售需求，有可能倒閉潮確實(shí)會(huì )來(lái)，但時(shí)間會(huì )比較長(cháng)，畢竟地方政府和銀行都不愿意看到這一幕。結果就是現在這種惡性循環(huán)，鋼價(jià)越來(lái)越低，成本卻始終維持高位，或者鋼價(jià)稍微有一點(diǎn)漲，結果成本漲得更高，剪刀差很明顯。比如今年7月8日至9月中旬，鐵礦石價(jià)格從45美元漲到55美元，但7月至9月，鋼材價(jià)格從2300元/噸跌到1800元/噸，兩面壓縮，基本把我們的利潤吃掉了。”李樂(lè )告訴記者。
　　這是一個(gè)難以?huà)昝摰膼盒匝h(huán)。“就跟炒股一樣，資金已經(jīng)投進(jìn)去了，現在已經(jīng)虧損了，認賠出局又有點(diǎn)不甘心，就慢慢耗著(zhù)，希望哪天行業(yè)回暖可以解套。再說(shuō)一旦企業(yè)停產(chǎn)或破產(chǎn)，可能自家的七大姑、八大姨都失業(yè)了，連帶影響較大。干脆就慢慢熬著(zhù)，慢慢延期，拖個(gè)幾年，等政府出面托盤(pán)。”一位業(yè)內人士的話(huà)道出了很多企業(yè)“死扛”的心理寫(xiě)照。
　　盡管每個(gè)企業(yè)力圖都撐到最后，但在李樂(lè )看來(lái)，總有一些將熬不過(guò)這個(gè)寒冬。“"兩高一低"的企業(yè)處于一線(xiàn)危險隊伍，如果你物流成本高，資產(chǎn)負債率高，又在需求相對低的中西部地區，碰上冬季需求萎縮嚴重，這種企業(yè)肯定有倒閉或破產(chǎn)的可能，我預計明年春節前后肯定有這樣的企業(yè)被曝出來(lái)。”李樂(lè )說(shuō)。
　　“慢性藥”難解內憂(yōu)外患 
　　內需疲弱難解，供給收縮緩慢，今年以來(lái)，“走出去”成為不少鋼企的自救之道。
　　“前兩年我們公司就致力于國際化，在新加坡、意大利等地設立了一些辦事處，想擴大銷(xiāo)售市場(chǎng)，今年也加大了出口力度。”李樂(lè )告訴記者，兄弟單位中沙鋼、中天鋼鐵等對海外市場(chǎng)也比較重視。
　　據悉，今年沙鋼的鋼材出口量約700萬(wàn)噸，占本部產(chǎn)能的三分之一，比去年420萬(wàn)噸的出口量增加近67%。“最近兩年，國內需求下降，出口到國外至少可以保住一部分國內價(jià)格，雖然國外不一定能盈利，但至少總體可以少虧。”沈謙說(shuō)。
　　海關(guān)數據顯示，2015年9月我國鋼材出口1126.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)15.5%，同比增長(cháng)32.1%，創(chuàng )下歷史單月最高水平。2015年1-9月，全國鋼材出口8328.2萬(wàn)噸，同比增長(cháng)27.2%。
　　不過(guò)受?chē)馐袌?chǎng)需求減弱和貿易摩擦加劇的雙重影響，近月鋼廠(chǎng)出口難度明顯加大。據不完全統計，今年前9個(gè)月，海外向中國鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起的貿易救濟調查就多達29起。另?yè)ｊP(guān)數據，今年10月份，鋼材出口數量環(huán)比減少約20%至902.5萬(wàn)噸，前10月鋼材出口量同比下降6.6%，增速明顯放緩。
　　業(yè)內人士介紹，近期鋼材出口價(jià)格和國內相比已經(jīng)倒掛200元/噸以上，這個(gè)價(jià)格對所有能接單的鋼廠(chǎng)來(lái)說(shuō)基本都是虧損。然而，如果不接海外訂單，國內產(chǎn)能過(guò)?，F象或更嚴重，最終還是會(huì )繼續拉低國內鋼材價(jià)格，中國鋼企的處境將更為艱難。 
　　面對內憂(yōu)外患，從提高勞動(dòng)強度到降低物流成本、管理費用，各大鋼廠(chǎng)都在想方設法降本增效。據廣發(fā)證券的研究，從三季度上市鋼企的表現來(lái)看，普鋼板塊內部盈利較好的公司主要受益于產(chǎn)品銷(xiāo)量增速大于鋼價(jià)下跌增速、產(chǎn)品降本增效措施顯著(zhù)；特鋼和新材料板塊內部盈利表現較好的公司主要受益于產(chǎn)品結構調整升級、核心高端產(chǎn)品持續放量；深加工板塊內部盈利較好的公司歸因于海外市場(chǎng)的拓展和國內油氣管建設項目的推進(jìn)；電商板塊內部盈利較好的公司主要歸因于平臺服務(wù)的完善及流量的沉淀。
　　值得注意的是，利用金融衍生品工具，發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現及套期保值功能，也成為大多數鋼企在困境中的選擇之一。“因為正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨越來(lái)越大的困境，鋼企參與期貨套保的積極性越來(lái)越強，市場(chǎng)對期貨工具的需求是上升的。”段安林告訴記者。
　　如何利用金融衍生品工具輔助企業(yè)經(jīng)營(yíng)，也成為李樂(lè )參會(huì )的重要議題之一。與此同時(shí)，越來(lái)越多的鋼企加入期貨套保的隊伍。據記者了解，除沙鋼、南鋼、日照鋼鐵等一些在期貨市場(chǎng)具有豐富經(jīng)驗的鋼企之外，目前國豐鋼鐵、敬業(yè)鋼鐵、萊蕪鋼鐵、中天鋼鐵等都設立了期貨部，先后開(kāi)始涉足期貨市場(chǎng)。
　　然而總體來(lái)看，在經(jīng)濟結構調整的時(shí)代背景下，需求將繼續萎靡，去產(chǎn)能效果不佳，鋼材價(jià)格仍將處于下滑通道，已然成為行業(yè)共識。一些業(yè)內人士認為，無(wú)論是技術(shù)、管理，還是服務(wù)的升級，都只是“慢性藥”，效果非朝夕之功，且反而可能會(huì )拉長(cháng)行業(yè)去產(chǎn)能的過(guò)程，無(wú)法從根本上解決當前鋼鐵產(chǎn)業(yè)所面臨的困境。
　　“如果說(shuō)前兩年是鋼貿商的倒閉潮，現在開(kāi)始是鋼企的慢性自殺，是慢慢地滑入深淵。”談及鋼企未來(lái)的處境，李樂(lè )甚為悲觀(guān)。