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 繼11月份唐山松汀、興隆鋼廠(chǎng)停產(chǎn)解散員工后，12月又接連曝出多起案例：

　　1)12月22日，馬鋼集團公告馬鋼合肥公司3座高爐及相關(guān)設備全面停產(chǎn)，合肥市將接受該基地全部人員，安排職工分流安置方案;

　　2)12月21日，四川達剛集團因現金流斷裂全面停產(chǎn)，原因長(cháng)期大幅虧損，總公司不再進(jìn)行資金支持。

　　鋼鐵去產(chǎn)能正式加速。

　　我們自2013年環(huán)保整頓起持續跟蹤行業(yè)去產(chǎn)能，一直以來(lái)的觀(guān)點(diǎn)，停產(chǎn)/減產(chǎn)并不意味著(zhù)去產(chǎn)能，原因設備隨時(shí)存在復產(chǎn)可能，但若出現現金流斷裂、裁員、職工分流等現象，則意味著(zhù)大概率會(huì )去產(chǎn)能，一是重新組織生產(chǎn)的難度大幅增加，特別是在行業(yè)中期預期依然悲觀(guān)的條件下(即使有改善也是小幅波動(dòng))。

　　2015年二季度以來(lái)，行業(yè)迅速進(jìn)入巨虧模式(噸盈利-400元/噸以上)，且已經(jīng)持續兩個(gè)季度，現金流持續惡化，而本次事件完全印證我們前期看法——15年底16年初是去產(chǎn)能關(guān)鍵時(shí)間窗口。

　　政府開(kāi)始兜底，后續配套政策值得期待。

　　本次馬鋼合肥公司停產(chǎn)事件中，明確提出了合肥市政府將接受馬鋼合肥公司全部人員，解決了去產(chǎn)能最大障礙——就業(yè)及員工安置問(wèn)題，即政府開(kāi)始主動(dòng)介入，包括人員安置、補貼等諸多輔助措施，我們認為此舉具有一定示范作用，判斷其他省市可能仿效。

　　近日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議中也提出了“設立工業(yè)企業(yè)結構調整專(zhuān)項資金，支持地方在淘汰煤炭、鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能中安置下崗失業(yè)人員等”。同時(shí)，我們了解到，中央經(jīng)濟會(huì )議后相關(guān)部委醞釀鋼鐵行業(yè)有序關(guān)停2億噸產(chǎn)能。種種跡象表明，去產(chǎn)能相關(guān)配套措施、政策或近期出臺，值得期待。

　　資本主動(dòng)退出鋼鐵行業(yè)。

　　達鋼曾是國內優(yōu)秀民企，因虧損過(guò)大總公司不再給予資金支持，是資本的必然性選擇，民企資金退出鋼鐵行業(yè)的速度今年不斷加快。

　　現金流斷裂或是普遍現象。

　　小編認為，本輪去產(chǎn)能的特點(diǎn)主要表現為以市場(chǎng)化去產(chǎn)能為主(資金鏈斷裂，非環(huán)保及行業(yè)政策推動(dòng));中型(500萬(wàn)噸左右)鋼廠(chǎng)優(yōu)先，大型及小型鋼廠(chǎng)滯后;中西部地區優(yōu)先;民企、國企同步;爆炸性去產(chǎn)能的概率大于漸進(jìn)性去產(chǎn)能。

　　小編來(lái)看，八一鋼鐵資產(chǎn)負債率超過(guò)100%、凌鋼等4家企業(yè)負債率超過(guò)90%、鋼廠(chǎng)虧損已持續半年(噸鋼-400元/噸以上)，我們預計年底會(huì )有大批鋼廠(chǎng)現金流出現問(wèn)題，特別是中西部、中型、民營(yíng)鋼廠(chǎng)。

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